摩根大通首席中国经济学家兼大中华区经济盘问阁下朱海斌指出，好意思邦交易战对中国 GDP 的遭殃可能共计达到 3 个百分点，因此他将 2025 财年中国 GDP 增长预期下调至 4.1%(此前为 4.4%)。这一诊疗探究了最新的关税变化和临时豁免情况。跟着出口不细目性加多，国内战略宽松的挨次将愈加积极。主要有 4 个要点：

　　北京的三项战略举措：财政、货币和战略导向诊疗。朱海滨预测，战略宽松将络续 2024 年 9 月以来的形式，即(i)实施宽松的财政战略;(ii)实施货币宽松战略;(iii)诊疗战略成见以刺激国内需求。战略组合还应包括剖判股市和楼市的措施。在财政方面，朱海斌预测政府将加速现存战略的实施(如加速债券刊行的剩余空间)，而非寻求新的财政刺激措施。

　　以消耗为要点的财政战略仍不足投资：政府的消耗刺激磋商范畴从 2023 年的零增长至 2024 年的 3000 亿元东谈主民币，2025 年预测达到 4000 - 6000 亿元东谈主民币，但与每年 5 万亿元东谈主民币的政府投资债券比较仍显不足。尽管加大消耗规模的财政进入备受期待，但投资者必须辩别政府 “应该作念” 和 “本色会作念” 的各异。朱海斌预测，鉴于政府合计投资在创造劳动和促进收入增长方面更具奏效，财政开销仍将侧重于投资。

　　私营部门的参与是促进消耗的关节：越来越多的迹象标明，中国的私营部门将参与 “以投资促消耗” 的行径。可能的要点规模包括(i)国内旅游业的建筑与推论;(ii)直播行业;(iii)入口替代。国内旅游业约略是最值得关心的规模(因为旅游是中国服务交易逆差的最大构成部分)，对该行业的投资将成心于同程旅行(在线旅游平台)和华住集团(旅社行业)等企业的发展。

　　消耗板块首选股（凯文 尹保举）：康师父、蒙牛乳业、老铺黄金、百胜中国和安踏体育。进入第二季度，预测中国将加速出台支握消耗的战略，包括生养补贴(向更生儿父母提供现款补贴)、消耗券(用于餐饮)、数字文娱(AGCN)以及服务行业(旅游、证明、医疗和文娱)。更多支握性战略将有助于提振消耗、进步每股收益，并鞭策估值上调(就像此前家电行业战略所带来的后果相通) 。

　　附录：摩根大通公共资金流向与流动性监测

　　好意思国股票买盘停滞，日元多头投契头寸加多

　　摩根大通最新的资金流向与流动性陈述得出了一些道理的论断：

　　(1)自 2 月以来，非好意思国脉土投资者罢手买入好意思国股票基金，自 3 月起启动一丝抛售好意思国债券基金。鉴于好意思国经济恒久存在大额时常账户赤字，番邦投资者买盘停滞(更无用说净抛售好意思国钞票)可能对好意思元产生负面影响。

　　(2)在自主型投契投资者中，日元多头头寸较高;在动量来回者和趋势追踪基金(CTA)中，欧元多头头寸也较高。

　　(3)比特币未能受益于近期撑握黄金价钱的避险资金流入小电影网站，与七大科技股走势相似。中国内地和中国香港地区的黄金 ETF 需求增长更为速即(分析师：尼科斯 帕尼吉尔佐格鲁)。